2003年非典复盘的启示:疫情事后,“反扑性消费”要来?

海外疫情持续发酵,大消费发挥中流砥柱作用,继昨日全面大涨后,汽车、家电、医药、食品饮料等消费板块再次走强。

国外疫情持续蔓延可能影响出口,增强消费和投资对经济增长的拉动作用显得尤为重要,其中,基建投资被寄予厚望,成为托底经济的重要手段之一。而消费对经济的促进作用也不容忽视,近期,各地大规模发放消费券,推出财政补贴等措施促进消费需求增长。

除此之外,消费估值回升,还有一个重要逻辑,即随着国内疫情逐步稳定,消费行业在市场情绪快速释放后,存在超跌反弹需求。

2003年非典复盘的启示

2003年“非典”疫情发生在2002年11月至2003年6月,大致分为三个阶段:

第一阶段(2002年11月-2003年4月):此阶段疫情信息不完善,公众对疫情认识不足。

第二阶段(2003年4月-2003年5月):此阶段疫情快速扩散,各地加强防控举措。

第三阶段(2003年5月-2003年6月):此阶段疫情得到控制,新增病例数量明显减少。

2003年疫情期间,出口和投资增速稳定在 30%左右的高位,受影响的主要是消费。2003 年 3 月的社会消费品零售总额增速为 9.2%,4 月的社零增速降至 8.1%,5 月份降至 4.3%,但在 6 月疫情平息后消费增速又恢复到了 8%以上。

2

而A股市场走势方面,第一阶段由于信息不对称,民众对疫情的重视程度不足,疫情并未明显影响投资者情绪。当时重工业化处于景气上行阶段,投资者市场预期较为乐观,市场仍保持上升态势;第二阶段非典疫情蔓延,市场明显恐慌,股市由 4 月 20 日的 1603.08点大幅下挫至 4 月 26 日的 1487.15 点,区间跌幅 7.23%;第三阶段疫情得到控制,投资者情绪恢复,市场出现一波超跌反弹。

具体行业看,第一阶段:此阶段非疫情主导,“五朵金花”走势强劲;第二阶段,避险主导,医药/金融/公用事业较好。受疫情影响较大以及小票流动性折价,休闲服务/建筑/TMT 领跌;第三阶段市场超跌反弹,TMT/休闲服务领涨,医药补跌;疫情基本结束后,前期的主导行业“五朵金花”再度强势回归。

3

因此,可以看出,消费行业在疫情扩散高峰期表现相对较差,短期市场情绪快速释放后,超跌幅度较大的消费行业会出现一波明显的反弹行情。

本次疫情:消费板块受冲击

与历次疫情一样,本次新冠肺炎疫情对消费的影响也是首当其冲。统计局近期公布数据显示,1-2月份,社会消费品零售总额52130亿元,同比名义下降20.5%(扣除价格因素实际下降23.7%,以下除特殊说明外均为名义增长)。其中,除汽车以外的消费品零售额48476亿元,下降18.9%。

受此影响,消费板块估值普遍下调,以食品饮料板块为例,今年1月中旬后,食品饮料板块持续调整,自15600点一路回调至13400点附近,期间累计跌幅接近15%,此后,随着,大盘的持续修复,食品饮料也呈现持续反弹趋势。

但进入3月中旬后,随着海外疫情的持续蔓延,海外股市大幅震荡,重仓消费板块的北向资金持续净卖出,食品饮料等消费板块承压下跌,跌幅超过15%。

4

近期,随着海外资金回流,食品饮料等消费板块出现持续反弹趋势,食品饮料板块继昨日涨近4%后,今日再涨逾2%。

促消费政策接踵而至

2月中旬以来,各地出台促消费、稳增长政策,大规模发放消费券,重点支持文旅等服务业。浙江计划推出总价达10亿元的“文旅消费券”和1亿元的“文旅消费大红包”,江西计划投放1000万元电子消费券,安徽、辽宁、江西、广西等省份也提出消费券发放计划。除了省级层面的举措,部分城市也出台本地的政策,如南京市投放7大类消费券、合计3.18亿元;山东济南推出2000万元旅游消费券。截至3月22日,这些地方公布的消费券发放总额接近15亿元。

此外,广东、湖南、山东等部分地区,也出台了针对汽车、家电等重点商品的消费政策,加大财政补贴支持力度。2月3日,政治局常委会提出“要积极稳定汽车等传统大宗消费”;3月18日,发改委表示将“进一步研提促进汽车、家具、家电等重点商品消费的政策措施”。近期广东、湖南、山东等部分地区,已经开始出台政策鼓励重点商品消费。比如广东佛山对购买新车每辆补贴2000元,湖南湘潭对购买本地产的特定汽车每辆补贴购置税3000元,湖南长沙对购买本地生产汽车每辆补贴3%价款等。广东珠海还对家电以旧换新的企业每家补助20万元,鼓励企业加大促销力度。

郑重声明:本文版权归原作者所有,转载文章仅为传播更多信息之目的,如作者信息标记有误,请第一时间联系我们修改或删除,多谢。